建材行业景气度改善 水泥行业受益明显

我国是建材生产和消费大国，主要建材产品的技术、质量都接近或达到世界先进水平，但在生产技术、品种、配套能力、资源能源消耗、资源循环利用、环境保护等方面尚有较大差距。

科技进步是推动建材行业发展的内在驱动力，国内经济持续增长和国际市场需求则是建材行业发展的外在驱动力。

建材行业与上下游产业的议价能力较弱，2009年房地产市场疲弱有可能影响建材产品需求，对行业产生一定的负面影响。

2009年建材行业的成本费用压力可能有所减缓，但下游市场的需求增长存在一定的不确定性，建材行业的景气度可能会出现一定的回落。因成本下降及需求增长放缓，预计2009年建材产品价格可能较2008年有所回落。

为抵御国际经济环境对我国的不利影响，我国出台了十项扩大内需、促进经济增长的措施。初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。

预计4万亿投资规模将直接拉动建材需求的增长，改善建材行业的景气程度。该政策的4万亿投资规模只是个概数，其影响更多是提振大家对未来经济的信心。由于投资的时滞性，预计该政策利好对建材行业的影响可能在2009年下半年才逐渐体现。其中水泥行业的受益程度最明显，玻璃行业则因新增产能增长过快的困扰，受益程度有限。

预计国家扩大内需的政策将明显改善水泥行业的景气程度，2009年水泥市场有望出现在供需基本平衡或供应略有过剩的局面，具体情况还需看国家基建的投资进度、落后产能的淘汰力度及房地产市场的下滑幅度。

维持对建材行业的中性投资评级，对其中明显受益于政策拉动的优质建材公司给予增持的投资评级。

给予重点公司：海螺水泥、华新水泥、南玻、冀东水泥、中材科技等增持的投资评级。