银信合作潜在风险不容忽视

国内商业银行与信托公司的合作正进入一个新的高峰期。商业银行通过信托公司不仅可以介入到境内股票一级市场和二级市场投资，而且可以在不占用银行紧缺信贷资源的情况下，通过信托计划募集资金，实现对客户和项目的间接放贷。专家分析认为，银信合作虽拓展了双方的客户资源，但在一定程度上却影响了从紧货币政策的实施效果，加大了金融运行的风险。

银信密切合作贷款类投资渐成主流

自２００７年以来，银信合作逐步开始升温。２００７年全年，全国共有３０家商业银行和２９家信托投资公司合作，一起发行了５８２只银信合作理财产品。

进入２００８年，银信合作开始进入高峰期。仅４月份全国就有２１家商业银行与１５家以上的信托公司进行了合作，共发行银信合作理财产品１５６款，发行数量比上月增加了４０款，增幅为３４．４８％。

５月份，根据公开资料初步统计结果显示，全国共有１９家商业银行与１７家以上的信托公司进行了合作，共发行银信合作理财产品１７０款，发行数量比上月增加了１４款，增幅为８．９７％，相比３月、４月而言，增速有所放缓，但仍呈现出稳定增长的态势。

５月份以来发行的银信合作理财产品中，绝大多数均属于贷款类和投资于信贷资产的权益类产品。相比而言，由于今年以来股票市场持续震荡下行，２００７年一度风行的以新股申购产品为代表的证券投资类银信合作产品则呈现出逐步萎缩的态势。

三大因素交叉银信合作不断升温

银信合作自２００７年以来的不断升温，在不同的阶段受不同因素的影响。但总体而言，三大因素在其中发挥了主导的作用。

第一大因素是被誉为“信托新政”的“新两规”出台。２００７年３月１日，银监会发布的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》两个新规定正式开始实施，“新两规”引入了合格投资者制度，只允许有一定风险承受和识别能力的投资者参与集合资金信托计划。

这一新规使得参与集合资金信托计划的委托人门槛大大提高，普通投资者几乎无缘参与到其中，集合信托理财产品在新规指引下走向了高端。与此同时，银行理财产品的门槛相对较低，多数银行理财产品的申购起点为５万元，潜在的客户群远远多于能够参与集合信托理财的合格投资者群体，而且银行拥有比信托公司广泛得多的销售渠道。银信合作，使得许多信托公司在艰难开发合格投资者高端市场的同时，可以轻松地将产品通过银行渠道销售给更广大的普通投资者群体。

第二大因素是２００７年中国股市持续的牛市行情。《商业银行法》明确规定：商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。

２００７年，面对持续火爆的牛市行情，银行大批存款“搬家”；银行资金直接进入股市又受到法律的限制。在此背景下，商业银行很自然地选择了正在“秋波频传”的信托公司作为桥梁，通过发行理财产品的方式，将收入打包委托给信托公司进入股票一级市场和二级市场，分享股票市场火爆的行情，从中赚取数额不菲的中间业务收入。

第三大因素是央行持续上调存款准备金率，商业银行可动用头寸相对萎缩。在这种情况下，银行选择与信托公司合作对客户实现“间接放贷”，不仅不增加银行表内信贷规模，而且能够达到挽留和维护一批客户的目的，可谓是“一举两得”。

火热合作背后潜藏风险不容忽视

随着银信合作进入高峰，其潜藏的风险也逐步暴露出来。银行通过发行与信托公司合作的理财产品，在扩大中间业务品种和收入的同时，通过信托平台实际上增加了对其客户的贷款。但是，这些贷款和信贷资产转让业务却不在银行的资产负债表中反映，而且银信合作双方９０％以上为异地合作，银行所在地监管部门难以掌握情况。这样，在目前银根紧缩的形势下，商业银行很容易通过银信合作调整资产负债表来规避贷款规模控制，不利于从紧货币政策的实施。

与此同时，由于被转让资产风险并没有发生实质性转移，仍由银行承担，而且通过合作业务还可以从表面上改善诸如不良贷款率、中长期贷款比例等监管指标，极易导致银行资产风险被隐藏，也不利于风险监管政策的落实。