周小川纵论当前宏观调控和货币政策

在6日上午10时十一届全国人大一次会议举行的记者招待会上，中国人民银行行长周小川就当前宏观调控和货币政策等问题回答了记者的提问。

宏观调控效果明显五年来，货币政策经历了稳健、适度从紧再到从紧的转变。如何评价这五年来货币政策和宏观调控的效果？当前宏观经济中依然存在流动性过剩、通胀压力增大等诸多挑战，央行如何应对这些挑战？从紧的货币政策会实行多久？

周小川说，党中央、国务院始终要求货币政策应具有预见性、科学性和有效性。从这五年情况看，货币政策在科学性和预见性方面有不小的进步。从2003年开始，国务院、央行和国家主管部门就开始研究中国双顺差问题，即资本项目顺差和经常项目顺差，需要货币政策及时作出响应。同时，开始设计和推行一系列回收流动性和调控流动性的措施。我们现在执行的措施基本上都是2003年设计并开始试行的。2003年6月份，“非典”还没有结束，央行就推出了调控房地产信贷的措施，使房地产信贷包括开发商信贷和消费信贷规范化，防止房地产市场过热，这说明货币政策还是非常注意科学性和预见性的。

国家经济在这五年有比较平稳的增长，宏观调控措施起到了重要作用，充分证明了党中央、国务院关于宏观调控的方针政策是正确的、及时的。

宏观调控一方面取得了效果，另一方面也是一个长期的过程。我国的储蓄率比较高，表明银行体系可流动的钱比较多，这样就有推动投资的基础。有足够的钱做支撑，经济就可能在相当一段时间内都存在着流动性偏多、投资热情偏高的现象，所以货币政策要不断调整。但调整过程中也不能压得太狠，如果把流动性压为零，把投资热情全部压掉了，也不太好，所以要不断跟踪这种变化，调控力度要合适，保证国民经济能够稳健增长。

但挑战也在不断出现，比如国内物价上涨过快、国外次贷危机的冲击，经济还有很多不确定性，还有很多我们未知的事情需要学习。我认为这五年的调控，从货币政策来讲，有两个特点，第一，特别倚重于改革开放。宏观调控体系本身就是处在改革过程中，要在改革中逐渐形成合理的宏观调控体系。宏观调控体系必须依靠微观机制，也就是微观的经济主体，特别是金融机构，他们必须是健康的、行为合理的、适应市场经济的，在这种情况下，才能正确响应宏观调控措施的要求。因此，微观机制的改革也是非常重要的。

第二，要有一个好的监管机制。2003年成立了中国银监会，强化了对银行业的监管，同时证券监管和保险监管也都得到了加强，外汇管理方面也在不断地改进和加强。因此，要依靠改革开放来实现对宏观调控的支撑，打好基础。货币政策的实施要达到预期效果，还要有良好的货币政策传导机制。宏观调控政策确定以后，能否顺利传导到金融机构，传导到各类企业和个人，需要不断改进，需要与时俱进，要适应经济运行的情况，应对新的挑战。在这方面，我们做了不少工作。举个例子，中国以前对资本充足率监管不够严格，现在，在各方面努力下，实行了比较严格有效的资本充足率监管。资本充足率监管对于货币政策的传导起到了积极作用。从这些方面来看，我们五年来积累了不少经验，也学到了不少东西，但还会面临许多新的挑战、新的不确定性，我们还要不断地研究分析，跟踪形势的变化，积极应对挑战，把工作做得更好。

抑制通胀不是汇率浮动变化的主要原因

在过去20个月中，人民币升值的速度明显加快，央行是不是更积极地利用汇率政策来抑制通胀的压力，是不是意味着其他的紧缩政策，比如利率政策将会较少应用？周小川认为，汇率变化幅度其实更多地取决于市场力量，也就是市场供求双方对于汇率走势的看法。同时，汇率机制是在市场供求基础上，参照一篮子货币的变化，因此，不仅央行参照一篮子货币的变化，市场的各参与主体也非常注意观察每天外汇市场的变化，他们的这些关注在市场上都会有所反映。在这种情况下，汇率弹性的增大和人民币汇率变化的加大，最主要还是因为汇率形成机制的改进更加市场化。